«Лекс»

Правила постоянного совершенствования финансов

Управление инвестициями и start-up проектами, КГ «Лекс»
Антон Язовских

Основные группы правил отражают цикл финансового оборота (см. рис.):

• правила структуры капитала – важно верно сформировать структуру капитала (доли заемных и собственных средств, их цена), а затем упорядочить активы бизнеса (соотнести срочность разных групп активов и требований);
• правила оборота капитала – важно извлечь максимум выгоды из использования капитала, т.е. оборота (суммарная выручка должна превысить суммарные затраты);
• правила финансовой перспективы – обеспечить рост капитала (использовать доходы и прибыль с учетом приоритета стабильности и развития бизнеса).

Рис. – Цикл финансового оборота

1. Правила структуры капитала.
   

   1.1. Используй операционный рычаг с учетом долгосрочной конъюнктуры. Суть правила: при стабильном увеличении масштабов деятельности дополнительно наращивайте объем прибыли за счет максимизации доли постоянных издержек и наоборот.
   Для малого бизнеса крайне важна способность мобильно распоряжаться активами: в случае резкого сокращения спроса, предприятия с высокой долей постоянных издержек попадают в непростую ситуацию – себестоимость единицы продукции становится чрезвычайно высокой. Бизнес находит решения в передаче отдельных чувствительных к объемам деятельности функций (транспорт, складирование, хозяйственное обеспечение и т.д.) специализированным компаниям. В период спада это позволяет резко снизить затраты и сохранить прежний уровень себестоимости единицы продукции или услуги.

   1.2. Используй финансовый рычаг с поправкой на риск. Действие правила таково: увеличивайте финансовый результат за счет привлечения кредитов, если их стоимость заведомо ниже будущей рентабельности активов бизнеса по чистой прибыли. На растущих рынках и при благоприятной конъюнктуре эффект финансового рычага привлекателен для предпринимателей. Однако важно помнить, что он предъявляет жесткие требования к качеству прогнозов будущих финансовых результатов.
   Злоупотребление эффектом финансового рычага, то есть создание ситуации, когда доля заемного капитала существенно превышает долю собственного капитала, ведет к неоправданному финансовому риску – риску значительных потерь в случае падения рентабельности активов ниже стоимости заемного капитала. Как и в ситуации с операционным рычагом выбор степени использования эффекта рычага будет определяться склонностью предпринимателя рисковать и умением считать риски.

   1.3. Обеспечь соответствие активов и пассивов: долгосрочным заемным и собственным капиталом финансируй создание основных производственных фондов и оборотных средств; краткосрочным заемным капиталом финансируй лишь создание части оборотных средств. Причина проста – время отдавать занятое, должно наступить позже, чем к вам полностью и с прибылью вернется все, что вы вложили в бизнес из заемных средств. Например, если срок окупаемости инвестиций в создание рыбокоптильного цеха составляет 2 года, то срок возврата привлеченного под этот проект кредита должен быть минимум 2,5 года, т.е. с «запасом прочности».
   Здесь важно понимать, что, чем дальше в будущее отнесен планируемый срок окупаемости вложений, тем ниже точность прогноза. А потому, обеспечивать соответствие активов и пассивов нужно с учетом рисков от применения финансового рычага.

2. Правила управления оборотом капитала.

   2.1. Оптимизируй затраты. Основная идея – постоянно находить такие способы ведения дел, чтобы необходимые для получения результата операции или процессы выполнялись с меньшими затратами времени и ресурсов.

   2.2. Проводи все платежи точно вовремя. Есть расхожее правило финансового менеджера: «бери раньше, отдавай позже». Этот деструктивный стереотип способен подорвать репутацию бизнеса, инициировать судебные иски, а также лишить вас надежных деловых партнеров и репутации. О рассрочке или отсрочке платежей необходимо договариваться заранее и закреплять это в договорных отношениях. А условия уже подписанного договора должны выполняться неукоснительно.

   2.3. Обеспечь планируемые расходы источниками дохода. Это значит, что технические разрывы в потоке денежных средств должны быть заранее спрогнозированы, а соответствующие решения (распродажа, займы, реструктуризация долга и т.д.) разработаны. Таким образом, бизнес-планирование текущей деятельности должно быть регулярной практикой. Правило это столь же банально, сколь и игнорируемо многими малыми и даже средними предпринимателями. И в этом случае, безусловно, нужно обратиться к опыту грамотно выстроенного бизнеса успешно развивающихся компаний – их развитие обеспечено, в том числе, и планомерностью шагов.

3. Правила обеспечения роста капитала.
   

   3.1. Обеспечь регулярный учет, контроль и анализ. По сути, это правило столь же интуитивно понятно, что и потребность в планировании бизнеса. На практике важно учесть – эффективной является та система, которая корректно и своевременно учитывает и анализирует не только наличие и состояние ресурсов, но и их движение.
   Для большинства российских представителей малого бизнеса свойственен скорее кустарный подход к контролю и анализу – развитие системы по мере роста, путем проб и ошибок. Часто это приводит к ситуации, когда руководитель, де факто не обладает навыком чтения финансовых отчетов и анализа своего дела. В тоже время, именно владелец и первое лицо компании является конечным клиентом системы учета, контроля и анализа.

   3.2. Реинвестируй прибыль в активы. Правило направлено на поддержание расширенного воспроизводства вложенного в бизнес капитала, т.е. на развитие бизнеса, увеличение его масштабов. Использование амортизации (учета износа техники) позволит лишь поддерживать ранее созданный объем активов в рабочем.
   В тех же сферах, где технология бизнеса и производства постоянно развивается (меняются способы доставки, вводятся новые материалы, приходят прорывные инновации), вложение прибыли в развитие активов является фактором создания текущей и будущей конкурентоспособности.

   3.3. Подчини оперативное управление финансами стратегии. Выполнение данного правила требует того, что многие малые и средние бизнесы чаще всего по ошибке не имеют – стратегии. Выполнение этого правила предполагает планирование текущих финансовых потоков в соответствии с выбранными приоритетами – значимые финансовые решения требуют обоснования их вклада в достижение поставленных целей с учетом принятых принципов, правил, ограничений.
   Представленные правила – это именно те, нарушение которых приводит клиентов к финансовым консультантам за помощью в оздоровлении бизнеса. При этом, как и все правила принятия решений в экономике, они требуют конкретных критериев и измерителей , вариант структурирования которых представлен в таблице.

Таблица – Система критериев эффективности применения правил и измерителей

Современные источники, посвященные финансовому анализу, изобилуют многими десятками показателей и сложных формул их расчета. Однако мы исходим из того, что руководитель и собственник не должны быть завалены многотомными финансовыми отчетами. Потому, здесь выбраны те измерители, которые, по сути, являются комплексными, индикативными. Соответственно, прибегать к более глубокому (факторному) анализу следует лишь в случаях негативной динамики и серьезных отклонений по этим измерителям.